盾安集團(tuán):閥門業(yè)務(wù)收入逆勢增長 再生能源項(xiàng)目始發(fā)力
上半年保持穩(wěn)定增長2012年1-6月份,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.53億元,同比增長20.8%,營業(yè)利潤2.18億元,同比增長35.9%,歸屬于母公司所有者凈利潤2.01億元,同比增長12.2%,每股收益0.24元。第二季度,公司收入18.73億元,同比增長26.03%,凈利潤1.28億元,同比增長12.23%。
空調(diào)閥門業(yè)務(wù)逆勢小幅增長上半年我國空調(diào)產(chǎn)量為5916.7萬臺,同比下降10.66%,國內(nèi)銅均價同比約為57000元/噸,和去年同期相比下降17.68%,公司截止閥、四通閥等制冷配件中,銅的成本占比約60%以上。公司制冷配件業(yè)務(wù)上半年收入為22.2億元,同比增長9%,由于空調(diào)制冷閥門行業(yè)格局相對比較穩(wěn)定,因此,可以測算出,上半年公司閥門銷量同比至少需要增長10%以上。
合同能源管理業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期上半年公司少數(shù)股東權(quán)益為1579.9萬元,而去年同期為-825.5萬元,由此可以看出公司前兩年收購以及新設(shè)立的企業(yè)已開始為公司貢獻(xiàn)利潤。從收入方面來看,由于2011年公司投資建設(shè)的合同能源管理業(yè)務(wù)陸續(xù)完工,今年公司再生能源業(yè)務(wù)開始進(jìn)入收獲期,1-6月份,制冷設(shè)備業(yè)務(wù)收入7.88億元,同比增長59.5%,根據(jù)公司去年的合同訂單情況測算的話,合同能源管理項(xiàng)目收入應(yīng)在5.5億元上下。
制冷閥門業(yè)務(wù)下半年將繼續(xù)回暖未來看點(diǎn)在于再生能源方向8月份空調(diào)零售終端已現(xiàn)回暖跡象,去年第四季度是空調(diào)行業(yè)低點(diǎn),同時上半年房地產(chǎn)行業(yè)的回暖也為下半年空調(diào)行業(yè)好轉(zhuǎn)奠定了基礎(chǔ),公司空調(diào)閥門業(yè)務(wù)將伴隨行業(yè)進(jìn)一步向好。由于公司已成為閥門行業(yè)壟斷寡頭之一,未來成長空間相對有限,未來幾年的主要看點(diǎn)在于余熱利用業(yè)務(wù),2011年公司已建成500萬平方米的余熱供熱面積,根據(jù)公司目前的訂單合同計劃,今年將至少再建成1000萬平方米的余熱利用項(xiàng)目,預(yù)計今年合同能源管理業(yè)務(wù)將至少實(shí)現(xiàn)10億元以上的收入,未來幾年,再生能源項(xiàng)目將成為公司的主要增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測和估值我們預(yù)計公司2012年、2013年每股收益分別為0.45元、0.58元,以8月25日的收盤價10.20元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為23倍和18倍,維持“買入”投資評級。
(來源：東甌泵閥網(wǎng))
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