南方泵業(yè)：財(cái)政補(bǔ)貼或推升不銹鋼泵需求
水泵等6類節(jié)能產(chǎn)品將被納入財(cái)政補(bǔ)貼推廣范圍。新一輪擴(kuò)大節(jié)能產(chǎn)品推廣政策執(zhí)行期暫定為一年,力爭將節(jié)能產(chǎn)品*提高到40%以上。為此中央財(cái)政將增加補(bǔ)貼140億元,預(yù)計(jì)拉動(dòng)消費(fèi)或投資1556億元,實(shí)現(xiàn)年節(jié)電約313億千瓦時(shí)。
泵是能源消耗大戶,據(jù)測算全國發(fā)電量的20%是由泵消耗的,因此泵效率的提高對(duì)節(jié)能效益將較為顯著。
財(cái)政部補(bǔ)貼或?qū)⒓涌觳讳P鋼替代鑄鐵泵的進(jìn)程。不銹鋼離心泵由不銹鋼板材沖壓成型,流道非常光滑,可避免水質(zhì)的“二次污染”,水力效率較高（比同類鑄鐵泵省電約10%-20%）,替代鑄鐵泵是大勢所趨。但是不銹鋼泵的購置成本比鑄鐵泵貴20-30%,目前在我國東部三、四線城市及中西部地區(qū)應(yīng)用得相對(duì)較少,存在較大替代空間。此次財(cái)政部將離心泵等具有節(jié)能效果的水泵納入補(bǔ)貼范圍,或?qū)⒓涌觳讳P鋼替代鑄鐵泵的進(jìn)程。
公司不銹鋼水泵需求可能顯著受益。公司主導(dǎo)產(chǎn)品——CDL、CHL等系列的多個(gè)型號(hào)產(chǎn)品已被歸入《節(jié)能產(chǎn)品政府采購清單》,獲得節(jié)能產(chǎn)品的認(rèn)證。隨著中央財(cái)政補(bǔ)貼資金逐步到位以及產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)對(duì)政策流程的熟悉,未來公司不銹鋼水泵的銷售增速有望進(jìn)一步維持高位。
公司增長邏輯清晰,未來三年復(fù)合增速有望達(dá)到30%。具體為:（1）受益“鑄鐵泵替代”和“進(jìn)口替代”,不銹鋼水泵需求穩(wěn)定增長;（2）水利泵業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,目前在手訂單充足,將成為未來1-2年新的增長極;（3）海水淡化泵業(yè)務(wù)即將進(jìn)入“實(shí)踐”階段,發(fā)展?jié)摿薮?。（詳?xì)內(nèi)容請(qǐng)參加此前發(fā)布的公司深度報(bào)告——《產(chǎn)業(yè)布局完備,高速增長可期》）
預(yù)計(jì)公司2012、2013年的營業(yè)收入分別約為11億、15億,每股收益分別約為0.85元、1.08元,對(duì)應(yīng)的PE分別為20、16倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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